导读：

熬不过低谷，就看不到高光，这或许也是生猪行业的真实写照。近期，猪价稳步上扬，生猪行业“供应一头热”压力传导至屠宰端，截至5月底，屠宰场宰一头猪要亏损121元。

养殖户只有在猪价低时提前布局，才能在猪价高时收获不菲利润。换句话说，资金链熬得过亏损期，就能见到行业曙光；熬不过，就要死在黎明的前夜。

但是，与其利润大起大落，为什么不选择一条更平滑的利润曲线？

在猪周期洗礼下，不少猪企为加强抵御猪周期的能力，纷纷向上下游扩张产业链，进军屠宰端，未来屠宰行业集中度会快速提升，中小型屠宰场加速退出已成定局。

屠宰亏损严重

近两个月来，生猪行业“供应一头热”的压力正逐渐传导至屠宰端，市场需求走弱，白条涨价不及毛猪上涨幅度，屠宰加工企业出现倒挂现象。

“截至5月底，屠宰厂毛利均值约-121元/头，行业亏损情况普遍。”上海钢联农产品事业部生猪分析师郭丹丹接受采访时表示，“目前对于屠宰厂而言存在两种困境，一是亏损情况加重，屠宰降量操作，但人均成本增加，二是鲜品销售压力大，存在被动入库的现象。”

而且当前生猪产业链信息传递速度过快，屠宰企业难以把握入库节奏。在近期某生猪讨论电话会议中，某屠企采购负责人表示，现在一旦猪价上涨，各个环节不到两个小时就会获得市场消息，情绪助推下会导致猪价连涨几日，但目前正处于传统消费淡季，且聚集性消费减少，目前已有部分屠宰场停止入库。

除了亏损严重，屠宰厂话语权亦逐渐减弱。随着生猪养殖规模化发展，市场散户猪源有限，北方屠企对企业猪源依赖程度提升。

卓创资讯调研数据显示，山东作为屠宰大省，宰量前列的屠宰企业散户猪源收购缩减高达20%；在养殖规模化程度较高的河南区域，2021年河南大型屠宰企业收购猪源中，牧原股份和中小规模场、散户的占比约为8:2，但到了2022年大型屠宰企业收购比例几乎全部来自于牧原及中小规模场，散户猪源比例接近于0。

卓创资讯分析师李素杰表示，今年屠宰收购渠道变化更为明显，一方面是散户猪体型较差，且出肉率不高，屠宰企业收购意愿降低，另一方面本轮猪周期亏损时间近9个月，散户承担风险能力有限，且受资金限制，退市操作居多。

养猪巨亏212.7亿！

生猪调运管控升级，大型生猪养殖企业开始“入局”屠宰业务，对于传统屠宰企业而言，曾经的合作者变身竞争者，行业内部“厮杀”加剧。业内一线人员表示，在养殖规模化程度较高区域，屠宰企业竞争已经白热化，小型屠宰场举步维艰。

截至目前，牧原股份已投产屠宰产能2200万头/年，今年屠宰目标在1000万头以上。据了解，屠宰龙头双汇发展生猪屠宰产能2300万头，去年屠宰量达1100多万头。

业内人士认为，目前与传统的屠宰业相比，养殖企业发展屠宰产能不具备销售渠道优势，但仅仅是时间问题。牧原股份在近期调研活动中表示：“目前提升屠宰肉食板块盈利能力的关键点在销售端。”

郭丹丹表示，养殖集团根据养殖产能的布局配套建设屠宰厂，其原料成本与调运成本较普通屠宰厂有优势，因此产品价格具有一定竞争力，这会增加其余屠宰厂的产品销售压力。未来屠宰行业集中度会快速提升，传统大型屠宰企业向深加工转型，持续提高盈利能力。

在此背景下，中小型屠宰场加速退出已成定局。

近日，四川省农业农村厅发布《四川省生猪屠宰行业发展规划（征求意见稿）》中指出，对新建设计年屠宰生猪100万头以上的标准化屠宰企业，以及同一地市范围内年出栏生猪50万头以上的大型生猪养殖企业申办现代化生猪屠宰、加工、冷链配送一体化企业，原则上予以优先支持，并且不再批准年屠宰生猪15万头及以下的屠宰建设项目。

对于大型屠宰企业而言，向下游食品深加工转型成为破局之道，双汇发展2021年肉制品业营业收入占比同比上升，并成立了餐饮事业部，推广预制菜、餐饮食材等产品。龙大美食大力发展食品板块，并预测食品和预制菜总体增速保持两位数增长。

“保险+期货”熨平猪周期

6月1日，广州市农业农村局发布了《广州市政策性生猪期货价格指数保险实施方案（试行）（征求意见稿）》、《广州市政策性猪饲料期货成本指数保险实施方案（试行）（征求意见稿）》。

业内人士介绍，根据猪的生长周期，从能繁母猪配种到商品肉猪出栏的时间约为10个月，这意味着供应没办法及时对需求做出反应，往往猪价高企时养殖户大量补栏，等到真正出栏时猪价又跌了；猪价低迷时养殖户淘汰产能，一段时间后供应跟不上猪价又要大涨。再加上中国生猪养殖行业分散程度很高，大量中小养殖户的存在，导致这个反应的滞后性变得更强。

生猪养殖业再迎利好。

6月1日，广州市农业农村局发布了《广州市政策性生猪期货价格指数保险实施方案（试行）（征求意见稿）》、《广州市政策性猪饲料期货成本指数保险实施方案（试行）（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。

生猪期货价格指数保险意见稿显示，在保险期间内，当约定月份生猪期货合约在理赔采价期间内的理赔结算价低于目标价格时，视为保险事故发生，保险人按照保险方案的约定负责赔偿。

猪饲料期货成本指数保险意见稿显示，该保险的保险标的养殖猪所需要消耗的饲料（玉米和豆粕）。在保险期间内，当猪饲料期货成本指数在理赔采价期间内的理赔结算价高于目标价格时，视为保险事故发生，保险人按保险方案的约定负责赔偿。

两份意见稿都表示，充分尊重农民和农业生产经营组织意愿，促进自主自愿投保。保险费由参保农户、企业自付20%，市、区两级财政给予补贴80%。对申请到大连商品期货交易所“保险+期货”险种补贴的，还可用于降低市、区级补贴和养殖户自缴保费比例。

两份意见稿均提到，按照财政部和银保监会要求，各级财政对保费补贴的前提是农户缴费投保（镇或村集体代缴视同农户缴费）。市、区财政按照实际缴交保费参保的数量与保险公司结算保费补贴资金。农户不参保，政府不补助。

光大期货生猪分析师吕品解读称，猪饲料期货成本指数保险是为了锁定生猪养殖的成本，生猪期货价格指数保险则是为了锁定生猪养殖的收入，二险并举是为了熨平猪周期，锁定生猪养殖的利润。政策的最终目的都是为了稳定生猪产能，避免生猪产能在猪周期下行阶段出现超预期下滑，进而遏制猪周期上行阶段生猪价格超预期上涨。

一德期货生猪分析师侯晓瑞解读称，这两份意见稿是生猪期货和饲料期货跟产业比较大面积的一次结合，养殖户可以自愿选择是否投保，通过金融手段锁定当前养殖利润。另外，国家补贴达到80%，能够比较有效的刺激大家投保的意愿。此举在猪周期下行阶段是稳定产能经营的有利手段，未来有望全国大面积推行。

吕品进一步解读道，猪饲料期货成本指数保险和生猪期货价格指数保险本质上是把养殖户承担的价格风险转移到期货市场上。养殖户和政府补贴共同支付的保费相当于购买了饲料价格的“看涨期权”和生猪价格的“看跌期权”，保险公司再通过期货公司的风险管理子公司购买场外期权，风险管理子公司则在期货市场上买入或卖出相应的期货合约来对冲价格朝不利方向波动的风险。这一来一回就将养殖户承担的价格风险转移到了期货市场上，从而熨平了养殖户的利润曲线，对稳定生猪产能有重要的作用。同时政府的大力补贴显著降低了养殖户的风险管理成本，能够有效提振参保的积极性。

“保险+期货”降低参与门槛

去年1月8日，我国首个活体交割期货品种——生猪期货在大连商品交易所上市。生猪期货的上市，为整个生猪行业提供了重要的避险渠道。但是，无论是直接参与生猪期货的交割，还是普通的套期保值，对养殖企业和个体养殖户的体量与资金规模都提出了较高的要求。

生猪期货的交易单位为16吨/手，因为一辆运猪车的装运量是16吨，体现了期货合约要便利交割的设计理念。按当前主力合约19000元/吨附近的盘面价格计算，一手生猪期货合约的价值在30万左右。大商所要求参与期货交割的生猪平均体重为100kg至120kg之间，即一手生猪期货合约对应一车150-160只生猪。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇不久前介绍，全国生猪养殖户的总数超过2000万户，但规模以上的，只有16万多户，不到总数的1%。规模以上，是指年出栏量在500头以上的养殖户。也就是说超过99%的生猪养殖户都是小散户。

朱增勇还表示，尽管小散户数量多，但当前只占据了40%左右的市场。生猪产业规模化、集约化的速度正在加快，年出栏500头以上的规模化养殖主体占据了60%左右的市场，而前20位龙头企业的出栏量占据了约20%的市场。

尽管中小养殖户总体市场占有率并不高，且有继续下降的趋势，但超过1900万的户数意味着猪价波动仍然事关千万家庭的生计。“散户养猪会减少，但短时间内不会完全消亡。在西南地区、东北地区、西北地区，仍然存在大量的散养户，这些养殖户仍将会长期存在。”朱增勇说。

来源：21世纪经济报道、财联社、百度图片等